5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。<碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量/strong>？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基(jī)数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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