今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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