随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(jí)团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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