射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东似(shì)的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发(fā)的行(xíng)情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物(wù)联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持股(gǔ)成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的(de)市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端(duān)技(jì)术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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