4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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