金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环(huán)的(de)珍酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上(shàng)市(shì)第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时(shí)间第一只实(shí)现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)此次(cì)在(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之(zhī)称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分(fēn)别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经(jīng)销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货(huò)周转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然有不(bù)少针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作(zuò)。此后四(sì)年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热化，下游经销商的(de)日子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随(suí)后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为神(shén)奇教(jiào)练和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六(liù)福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足(zú)金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知(zhī)名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一(yī)，2023年(nián)是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景(jǐng)中并没有太(tài)受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季(jì)度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现(xiàn)在存在(zài)三(sān)个矛盾：一(yī)是产区(qū)和(hé)供需(xū)的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在扩产(chǎn)能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下的价位带，其(qí)原因在于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动(dòng)人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价(jià)格带白酒节(jié)前和节(jié)后的终端(duān)进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(cì)高端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价