财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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