今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)不尽人意是什么意思，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所不尽人意是什么意思在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi不尽人意是什么意思)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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