金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所(suǒ)交易(yì)的(de)白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的(de)信(xìn)息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次(cì)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力(l曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国(guó)和(hé)地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和(hé)印度(dù)，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的(de)出口(kǒu)限制，世(shì)界各地的(de)糖价可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙(biā曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理o)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答(dá)案(àn)。

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