财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业(yè)协(x反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ié)会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的(de)大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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