财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)立(lì)运营。

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