30年“不败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的(de)可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心(xīn)退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证(zhèng)指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的(de)传媒娱(yú)乐(lè)领跌(diē)，大(dà)跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄(chāo)底，全天净(jìng)买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破了30年来的(de)可转债没有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续(xù)暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之(zhī)下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日再(zài)度(dù)暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬(xuán)念。

　　接连(lián)的退市情(qíng)形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双低策略似(shì)乎(hū)也不(bù)再奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低(dī)价(jià)转债(zhài)，而一年前(qián)市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债(zhài)价格低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商(shāng)、银行等(děng)金融(róng)股带动之下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)波(bō)动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据(jù)走(zǒu)弱在方向(xiàng)上不(bù)超预(yù)期(qī)，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历(lì)史新低，与(yǔ)地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库存及(jí)产(chǎn)能周(zhōu)期位置看，弹性(xìng)或有限。金融数据(jù)再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大需求”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示(shì)，后续来看(kàn)市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一(yī)、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了(le)外需(xū)，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看(k纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别àn)，4月(yuè)政治局(jú)会议仍(réng)然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概(gài)率仍然(rán)维持宽松(sōng)，同样仍可能有增(zēng)量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场(chǎng)均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定(dìng)价(jià)美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在区域(yù)银行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性(xìng)难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的(de)分(fēn)化，热门板块交易性(xìng)的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因，但(dàn)在(zài)内需修复、外需(xū)韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外(wài)资流出压(yā)力不(bù)大(dà)下市(shì)场无(wú)大风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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