北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格一个男的长期不碰他老婆是什么原因先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(c一个男的长期不碰他老婆是什么原因hāo)票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么(me)要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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