本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财(cái)情的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约(y我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子uē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(y我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子uè)份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子