今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广发中贵州海拔高度是多少证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8贵州海拔高度是多少、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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