金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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