周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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