大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人期(qī)，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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