相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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