随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zh特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么è)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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