金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zh最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词āo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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