北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不(bù)确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经(jīng)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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