5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(y中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗