用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dā绿豆汤的热量是多少大卡ng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台(绿豆汤的热量是多少大卡tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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