近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了备受资本(běn)青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络(luò)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗对(duì)笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐(tǔ)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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