衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超预期放缓，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日周四，美国(guó)商务部经(jīng)济分析局公布数据显示(shì)，美国(guó)一季度实际GDP年化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大(dà)幅放缓，为连续两个(gè)季(jì)度放缓，且远不(bù)及(jí)预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前的10年里(lǐ)，美(měi)国每(měi)年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者(zhě)支出、出口、联邦政府、州和地方(fāng)政府(fǔ)支出以(yǐ)及非住宅(zhái)固定投资，拖累(lèi)项主要(yào)包括进(jìn)口、私人(rén)库存投资和住宅固定投资。经济分(fēn)析(xī)局表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度GDP增速较(jiào)去(qù)年(nián)第四季度放缓的主要原因(yīn)是私(sī)人库存投资回落以及非住宅固定投资放(fàng)缓。

　　具(jù)体(tǐ)来看，美国经济最大的组成部分——占据GDP约68％的个(gè)人消费支出环(huán)比增(zēng)速(sù)为3.7％，高(gāo)于(yú)前一(yī)季(jì)度(dù)的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个人消费支出使GDP增长了(le)2.48％，高(gāo)于前(qián)一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外(wài)，住宅投资连续(xù)第八个季度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最大的拖(tuō)累项是(shì)私人库存的变化(huà)，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫(yì)情以来(lái)的最大纪录。

　　一季度，经济增速(sù)大幅(fú)放缓的同时，通(tōng)胀再(zài)次升温。美联储高度关(guān)注的通胀指(zhǐ)标——美国个人消费支出(chū)（PCE）物价指数，一季度(dù)年化季(jì)环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值(zhí)的1％。

　　剔除(chú)食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)环(huán)比(bǐ)上(shàng)升4.9％，高于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值(zhí)得一提(tí)的是，这是(shì)核(hé)心(xīn)PCE连续第五次(cì)“击败”市场预(yù)期。

　　突发！“扣押一(yī)艘美国船只”

　　当(dāng)地(dì)时间4月(yuè)27日，伊(yī)朗(lǎng)军队发表声(shēng)明称(chēng)，扣押了(le)一艘(sōu)悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北(běi)部发(fā)生事故，导(dǎo)致伊朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人受伤(shāng)，不明(míng)船只的行为违反了国际(jì)法。在(zài)伊朗船只向(xiàng)海(hǎi)上监视和救援中心发送请求后，伊朗海军立即开始(shǐ)拦截并识别该未(wèi)知(zhī)船只。在伊朗海军驱逐舰(jiàn)的拦截行(xíng)动中，不明(míng)船只的自动全球定位发送系统被(bèi)关闭并频繁改(gǎi)变航线。在(zài)伊朗司法当局的许(xǔ)可(kě)下，海(hǎi)军出动直升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领海。

　　声明指出，上述(shù)的(de)不明船只属于美(měi)国，挂(guà)着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据法新社(shè)消息称，美国海(hǎi)军表示，伊朗伊斯兰革命(mìng)卫队(duì)海(hǎi)军(jūn)27日在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要(yào)求立即释放这艘油轮。报道称，美国海军(jūn)驻(zhù)巴林的第(dì)五舰队(duì)在一份(fèn)声(shēng)明中称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗(qí)帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国(guó)际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光(guāng)与冒(mào)牌乌(wū)克兰总统“友好(hǎo)”通话，美(měi)联(lián)储回应未(wèi)泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家电(diàn)视台新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)的(de)俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯(sī)基，回答(dá)了(le)从通胀前景到俄罗斯央行等(děng)主题的(de)一(yī)系列问题。

　　美(měi)联(l1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ián)储(chǔ)的一(yī)名发言人美东时间4月(yuè)27日周(zhōu)四(sì)确(què)认，鲍威尔有过(guò)通话，称此事(shì)发(fā)生(shēng)在今年1月，否(fǒu)认(rèn)存在(zài)泄(xiè)密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总(zǒng)统。这是一次友好的谈话，是我们在这个充满挑战(zhàn)的时刻支持乌克兰(lán)人民的背景下进行。没有谈到(dào)敏感和机(jī)密的信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光的视(shì)频(pín)似(shì)乎经过(guò)编辑(jí)，无法确认准(zhǔn)确性。上述发言(yán)人(rén)还说(shuō)，通(tōng)话事件(jiàn)已报交有关执法部门，出(chū)于对他们(men)工(gōng)作(zuò)的尊重，美(měi)联(lián)储不会进一步置(zhì)评。

　　媒体评论称(chēng)，这番言论看似四平八(bā)稳、无(wú)伤(shāng)大雅，但(dàn)事(shì)实就是，骗子能通(tōng)过恶作剧的电话接触到鲍威尔，这种事实可能会导致美(měi)联储的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威(wēi)尔受骗的担(dān)忧主要是(shì)基于美联储作(zuò)为主(zhǔ)要央(yāng)行(xíng)的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常受到投资者和商界人士的密切(qiè)关(guān)注，有时(shí)会引发股市波动。而(ér)且，美联(lián)储官员同他人的私下会(huì)面时常引发争(zhēng)议，因为(wèi)外界认为，联储官(guān)员(yuán)的(de)言论(lùn)可(kě)能让在场(chǎng)的人(rén)掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这次让鲍威尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体(tǐ)指出，两(liǎng)人这些年不止(zhǐ)一次(cì)成功(gōng)骗(piàn)取国外政客和他(tā)们通话，而且通(tōng)常将将通话视频公之于(yú)众，就(jiù)是为了恶搞西方国(guó)家的决策者。

　　据两人公布的视(shì)频，两(liǎng)人曾假扮乌克(kè)兰前总统波罗申(shēn)科和(hé)德(dé)国前总理默(mò)克尔(ěr)通(tōng)话，默克尔当时觉得可疑(yí)，但没有在对话中直接问他们是不是冒牌货。今年早些时(shí)候，他们(men)还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行(xíng)长(zhǎng)拉加德通话。

　　原油基本面未变 关注宏观层面不确(què)定性

　　近日来，在宏(hóng)观风险蔓延下，国内外油价出(chū)现大幅回落。4月26日(rì)晚间，国际(jì)油价出现大(dà)跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至(zhì)下(xià)午收盘报收526.1元/桶(tǒng)；外(wài)盘油(yóu)价(jià)则(zé)出现小幅上(shàng)涨，布(bù)伦特(tè)原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨(zhǎng)幅均(jūn)不(bù)到1％。

　　光(guāng)大期货能源(yuán)化工分析师(shī)杜冰沁(qìn)在接受(shòu)期货日报记者采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原(yuán)油基本跟随昨(zuó)晚外盘(pán)出现大(dà)幅下挫，但外(wài)盘原油有所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱(ruò)于外盘，海通期货能源化工研究中心负责(zé)人杨安表示，一方面是由于近期油轮(lún)运费回(huí)落(luò)，运输成(chéng)本下降，让内外盘(pán)价差(chà)有所走弱(ruò)。另(lìng)一方面是当前国(guó)内即将迎来五一假期，而目(mù)前国际市场宏观风(fēng)险(xiǎn)具有(yǒu)很大(dà)不确(què)定(dìng)性，恰逢油价大幅回(huí)调之际，市(shì)场避险情(qíng)绪高涨，国内(nèi)投资者担(dān)忧情(qíng)绪更(gèng)为明显，也使(shǐ)得(dé)内盘原油跌幅超(chāo)过(guò)外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告(gào)诉(sù)记者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)危机风波再(zài)起，叠加美国债务压力及经济衰(shuāi)退风险可能削弱欧美能源需求，风险资产面(miàn)临较大(dà)压力，从而推动本周油价油价(jià)下跌。而原油作为金融属性最(zuì)强的大宗商品，在此(cǐ)前3月(yuè)份就曾(céng)因银行(xíng)业危机出现暴跌，此次(cì)美国银行业(yè)风险再次升(shēng)温继续引发市场恐慌，原(yuán)油的下跌带有(yǒu)明显的情绪化特征。

　　光大期货能源(yuán)化工(gōng)分析师杜冰沁(qìn)也表示(shì)，近日宏观情绪导致(zhì)油价再度承压。随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息会议的临近，美国第一共和银行的财(cái)报(bào)和股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)或显示银行业危机仍未结束，叠加欧美经济数(shù)据表现仍然(rán)欠佳，美国消费者信心本月(yuè)降至去年7月以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，市场对于美(měi)联(lián)储加息(xī)和海外经济衰退的(de)担忧持续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原(yuán)油市场走势(shì)的宏观风(fēng)险(xiǎn)何时会(huì)消散(sàn)？在杨(yáng)安看来(lái)，目前来看(kàn)，美国银行业危机风(fēng)险在未来一段时间内仍将不(bù)时困扰市场。另外，5月4日美(měi)联储议息会(huì)议将再迎来加息窗(chuāng)口，对此投资者也高度关注美联储利率(lǜ)政策的变化，宏观层面(miàn)的不确定性成(chéng)为影响整个金融市场的主要因素，这(zhè)是投资(zī)者(zhě)需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市(shì)场对美联储(chǔ)加息25个BP的(de)概(gài)率预测在80％以上，并且由于(yú)近期美联储官员表态(tài)偏(piān)鹰，对(duì)于(yú)后续何时停止加息(xī)仍有分歧。欧洲(zhōu)央行将于5月4日举行货币(bì)政策(cè)会议，基于(yú)当(dāng)前欧元区(qū)的高通胀(zhàng)水平，预(yù)计欧洲央行和英国央行也将维持加息政策，因此市(shì)场对于海(hǎi)外经济衰(shuāi)退带(dài)来需求下行的担忧加剧(jù)。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从当(dāng)前来看原油市场(chǎng)基本面表现尚(shàng)可，整体供(gōng)需(xū)局势并(bìng)未大幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即(jí)将到来的五一长假和美国夏季出行旺季(jì)预计对(duì)于需求会(huì)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，预计(jì)近期国际油价仍将面临宏观情绪和基(jī)本面的博1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面弈。

　　申万期货能(néng)化分析师董超也表示(shì)，后市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的(de)减产会对(duì)油价尤其是亚洲地(dì)区的油价带来极(jí)大(dà)影(yǐng)响；此外美(měi)国原油活跃钻(zuān)井平台已经连续半年(nián)维持低位，1230万桶/日的产量(liàng)将(jiāng)越来(lái)越难以持续(xù)，后续的(de)减产将(jiāng)很快到(dào)来；此外在(zài)5月美联储加(jiā)息(xī)后，宏观面的悲观情绪或将逐步消(xiāo)退，后(hòu)期原油市场将(jiāng)转(zhuǎn)入(rù)对供应面的减产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月份油价上下区间将更为(wèi)模糊，在(zài)美国储备(bèi)政(zhèng)策难以改动的情况下，底部(bù)支撑力度变弱。但从(cóng)供求关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及(jí)美国产量(liàng)的下滑(huá)将有(yǒu)助于油价的稳定。”董超表(biǎo)示，预(yù)计5月油价整体即(jí)将(jiāng)维(wéi)持区间振(zhèn)荡，振荡幅度预计(jì)将更宽(kuān)，受宏观及基本面风险波动的(de)影响也(yě)会更大。

　　在(zài)杨安看来(lái)，周三公布的(de)EIA报(bào)告显示原油超(chāo)预期降库，且美国汽油需求(qiú)较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期(qī)管理下，预计今年年内剩余(yú)时段供应(yīng)紧张将是原油市(shì)场主(zhǔ)基调(diào)，当(dāng)然全(quán)球(qiú)经(jīng)济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及欧(ōu)美市场(chǎng)需求疲(pí)弱也会在(zài)一定程度上抵消供应(yīng)紧张给市(shì)场带来的担忧。总(zǒng)体来(lái)看，当前油价处(chù)在宏观利空与供(gōng)应(yīng)紧张局面形成(chéng)对峙的(de)复杂局面下，短期内担(dān)忧(yōu)情绪主导油价回(huí)落，中长期来看油价或继(jì)续(xù)大区(qū)间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相关(guān)性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青(qīng)等品种也(yě)出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者，近期高、低硫燃料(liào)油的下挫主(zhǔ)要(yào)还是(shì)受到油价影响，自身基(jī)本面表现尚可，其中高(gāo)硫燃料(liào)油供需偏紧，低(dī)硫燃(rán)料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫(liú)燃料油(yóu)市(shì)场整体供应持续偏紧(jǐn)。供给端方面，随着(zhe)发电(diàn)旺季(jì)的临近，本(běn)月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降至历史低点(diǎn)，环比下降三分之二(èr)，但同时本月俄(é)罗(luó)斯高硫燃料(liào)油流入量有所上(shàng)升，抵消了一部分中(zhōng)东出口的下滑；需求端方面(miàn)，中(zhōng)东南(nán)亚公用事业(yè)发电需求的(de)增长(zhǎng)以及稳定的船燃(rán)加注活动都将(jiāng)对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支(zhī)撑。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，此前科威特炼厂计(jì)划外检修导致(zhì)部分(fēn)船货(huò)延期，目前5月的装船已经延(yán)迟至6月(yuè)，虽然(rán)检修(xiū)的装(zhuāng)置正在逐渐重启，但由(yóu)于开斋节整体(tǐ)进程较慢，预计原(yuán)定本月(yuè)底恢复的时间会有(yǒu)所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的(de)收紧也将延长，但同时(shí)低硫需求(qiú)端(duān)表现(xiàn)也较为平淡。

　　“总(zǒng)体来看，高、低燃料(liào)油在基本面的(de)支(zhī)撑下，预计后市走势或较(jiào)原油(yóu)更为抗跌，如(rú)若原油企稳反弹，燃料油整体回升空1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨(yáng)安表示(shì)，短期内原油(yóu)系品种波动将主要(yào)受(shòu)到原油价格的影响(xiǎng)，不(bù)过(guò)基本面差异还是会让(ràng)各品种表现有强弱之分，具体来看，需求即将迎来旺(wàng)季的高硫(liú)燃料油整体表现将强于低硫燃料油(yóu)。

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