4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，无锡市是几线城市开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉无锡市是几线城市价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ无锡市是几线城市)有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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