如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的(de)担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市(shì)场的(de)吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于(yú)中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日(rì)本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特(tè)的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了(le)市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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