金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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