北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(sh杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强í)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强东(dōng)和(hé)公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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