在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ET吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法F、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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