金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行(嘴巴含胸的感觉知乎xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上(sh嘴巴含胸的感觉知乎àng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī嘴巴含胸的感觉知乎)金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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