编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì一个男的长期不碰他老婆是什么原因)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ一个男的长期不碰他老婆是什么原因)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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