一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补充自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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