编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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