AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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