5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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