A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大lt="A股股王之争的台前(qián)幕后：股王变迁史或预示数(shù)字经济时(shí)代(dài)迎新人(rén)，中国移动手握新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)低。

俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示(shì)数(shù)字经济时代迎新(xīn)人，中国(guó)移(yí)动(dòng)手握(wò)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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