在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人云南有哪几个市 云南是几线城市将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(q云南有哪几个市 云南是几线城市uán)益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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