一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品óu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品x;'>DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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