北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加(jiā)权(quán)平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对(duì)行(xíng)业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zh高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ǐ)数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来(lái)看，差距(jù)最大的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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