一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(l中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ǐ)沐阳也称(chēng)。

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