海通(tōng)策略认(rèn)为，全A盈利拐(guǎi)点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈(yíng)利增速持(chí)续下滑，利(lì)润向下游(yóu)转移；中(zhōng)游(yóu)制造盈利增(zēng)速走弱(ruò)，TMT降幅收窄，计算机(jī)和传媒表现亮眼(yǎn)；下(xià)游消费(fèi)盈利(lì)改善幅度(dù)放缓，券商和保险盈利大增。 数字(zì)经(jīng)济归母净利单(dān)季同比已经(jīng)开始回升，AI和半(bàn)导体产业(yè)盈利(lì)有待改(gǎi)善，其中受益(yì)于(yú)国产替代(dài)的半导(dǎo)体材料和半导体设备维持较(jiào)高(gāo)增速，其中设备盈利加速增长；低碳经(jīng)济景气度高位回落(luò)，新型(xíng)电(diàn)网盈利增(zēng)速持续(xù)提升，主要受益于储能的快速(sù)发展(zhǎn)。

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