昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保公安协警工资多少，公安协警怎么样(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàn公安协警工资多少，公安协警怎么样g)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易(公安协警工资多少，公安协警怎么样yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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