北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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