四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下调(diào)，此(cǐ)前两次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行人民币存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)跟进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以来已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小(xiǎo)银(yín)行（含(hán)农村(cūn)信用合作联(lián)社）下调(diào)人民币存款(kuǎn)利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与经(jīng)济(jì)、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息(xī)息相关。那(nà)么，如何理解此次下调通(tōng)知和(hé)协定(dìng)存款利率？今年(nián)“降息潮”迭(dié)起是否等(děng)同于(yú)经济增速放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱变(biàn)“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符(fú)合推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；三(sān)是(shì)促(cù)进投资(zī)、消费，本(běn)次降息也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都是针对特定存取需求(qiú)的(de)客(kè)户(hù)，面向范围有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)在银行存款中占比不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位(wèi)通知存款(kuǎn)为(wèi)例，常年(nián)只占企(qǐ)业(yè)存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通(tōng)知(zhī)和协定存款利(lì)率？

　　中国(guó)人民(mín)银行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲(jiǎng)话(huà)中提到，从(cóng)过去二(èr)十(shí)年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在(zài)经济增长水平基本匹配。在经济复苏的关键时(shí)点上，如何理(lǐ)解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及(jí)的(de)是(shì)，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛梳理(lǐ)了这(zhè)一(yī)市场化改(gǎi)革的(de)过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国有大行同(tóng)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李湛认为，这均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)的必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观团队(duì)也倾向于认为，本次调整更多仍是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调(diào)整的闭环(huán)，改善银行利润(rùn)空间(jiān)。存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，“当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外(wài)，数据(jù)显示，国有(yǒu)银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有(yǒu)助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的(de)积极(jí)性。”民生证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融市场(chǎng)研究(jiū)员还关(guān)注(zhù)到的是国内存款市(shì)场的供(gōng)需变化——近年来国内经(jīng)济受多重因(yīn)素冲(chōng)击(jī)，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加(jiā)及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活(huó)调节存款利率，只是不(bù)同银行在(zài)调整节奏、时(shí)机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要(yào)有效(xiào)防范化解重(zhòng)点领域(yù)风险，统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信托机(jī)构(gòu)改革化(huà)险工作。一锤定音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪(nǎ)些方(fāng)面？招商基金李湛认为(wèi)，本次调降(jiàng)通(tōng)知主要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；二(èr)是减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)上限，主要目的是(shì)规范银行业(yè)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压(yā)降银(yín)行负(fù)债(zhài)成本。当(dāng)前(qián)银行净利差空间较小，压降负(fù)债端(duān)成本，有助于改善(shàn)银行(xíng)盈(yíng)利(lì)、补充净(jìng)资本、降(jiàng)低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成本下(xià)降(jiàng)，也为资(zī)产端的贷款利率下调、降低(dī)实体经济(jì)融资成本进(jìn)一步(bù)打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存(cún)款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力，又有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提到(dào)，新规对(duì)于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此来看(kàn)，新规将降低银行总存款(kuǎn)付(fù)息率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的影(yǐng)响(xiǎng)方面，民(mín)生证券宏观(guān)团队表示(shì)，现实中，存款利(lì)率下调有助于(yú)压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)；同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　川财(cái)证(zhèng)券首席经济学家陈雳(lì)则表(biǎo)示，在(zài)当前(qián)整(zhěng)个经济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进一步释(shì)放市场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是一个重(zhòng)要的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节(jié)，对(duì)促销费无疑有(yǒu)一定的(de)引导作用。

　　关注三：压(yā)降(jiàng)银(yín)行(xíng)存款成本(běn)是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上也强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。“本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有(yǒu)力”的货币政策(cè)之下，也有(yǒu)多方(fāng)观(guān)点提到，压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关(guān)注到，当前经济修复内生动力依然不(bù)强，外需压力(lì)没(méi)有(yǒu)完(wán)全缓解，货币(bì)政策将继续(xù)对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来(lái)伴随经济(jì)修复，利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平的调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队(duì)的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走向，上述大型银行(xíng)金融市场研究员认为，需(xū)要看到(dào)的是，目前经(jīng)济处于修(xiū)复性复苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需要适度货币环境支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡(héng)问(wèn)题依(yī)然突出，要求货币政策(cè)支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加大(dà)实(shí)体经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限将迎调整(zhěng)的同时，有市(shì)场观点担(dān)心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利于刺(cì)激消(xiāo)费以及缓和银行经营压力，但(dàn)另一方面老百姓、企业手里的(de)存款收益缩水了(le)。在(zà抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲i)评价(jià)双方(fāng)博(bó)弈观(guān)点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)介于定活期存款之间(jiān)，利(lì)率高于活期存款，但比(bǐ)定期存款(kuǎn)存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活(huó)使用(yòng)的同时，提(tí)高利息回报(bào)。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存(cún)款是(shì)活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银(yín)行，即可按实际存期及(jí)支取日相应币种档次利率计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在银行开立(lì)一个(gè)具有(yǒu)结算和协定存款双重功能的协定存款(kuǎn)账户(hù)，并约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存(cún)款账(zhàng)户中超过该额度的部分按协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率单独计息的一种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，只面向企业(yè)办理，期限最长为1年。当(dāng)前(qián)，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对(duì)公业(yè)务(wù)，通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)既有(yǒu)对(duì)公业务，也有(yǒu)个人业务(wù)，但都有一定(dìng)的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券(quàn)首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出的(de)观点是(shì)，总体来(lái)看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以对(duì)公活期(qī)存款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利(lì)息损失，但若存贷(dài)款利率都能有所下调，也有助于刺激(jī)企业投资(zī)并(bìng)降低融资(zī)成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率调降是否会刺激(jī)超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并非一蹴而(ér)就，且需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休养生息，特(tè)别是(shì)在(zài)前(qián)期服务业修复(fù)后，与制造(zào)业(yè)产生循环(huán)，带动收入(rù)预期改(gǎi)善(shàn)，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议(yì)是，应(yīng)辩证看(kàn)待本(běn)次降(jiàng)息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民(mín)形成(chéng)了一定规模(mó)的超额(é)储蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导企(qǐ)业加(jiā)大投(tóu)资、居民增加(jiā)消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济(jì)复苏斜率(lǜ)提(tí)升，企(qǐ)业、居(jū)民对后续的收入信心才(cái)会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲