作(zuò)者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了(le)4月份的通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据：4月份(fèn)居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一(yī)方面，今(jīn)年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指向当前经济仍在温和修复。下(xià)半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前(qián)主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节　以(yǐ)下是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上(shàng)看(kàn)，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品(pǐn)价格则(zé)环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节lt="【长(zhǎng)江宏观于博团队】通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通(tōng)胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026783.png">

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)影响(xiǎng)，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以(yǐ)及国(guó)内(nèi)油价(jià)下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品(pǐn)价(jià)格波(bō)动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格(gé)波动带动国(guó)内(nèi)油煤(méi)加工、化学原(yuán)料(liào)及制(zhì)品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别(bié)下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及(jí)预期影(yǐng)响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业(yè)价格结束自去(qù)年底(dǐ)以来的强势表现(xiàn)，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要担心(xīn)通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修(xiū)复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更(gèng)多关注环(huán)比变动情况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价(jià)格(gé)有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐步回(huí)归至正常水平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节