“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资(zī)。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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