财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消两斤大概有多重参照物，2斤有多重？费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项(x两斤大概有多重参照物，2斤有多重？iàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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