5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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